“TWS耳机+通讯”双轮驱动，立讯精密Q1盈利预增55%以上
2020-04-07 20:31:35   来源：麦姆斯咨询   评论：0   点击：

据麦姆斯咨询报道，立讯精密4月7日晚上公告，2020年第一季度（Q1）预计盈利9.55亿~9.86亿元，同比增长55%~60%。预告期内，面对复杂、严峻的外部环境冲击，疫情防控及其他突发费用成本攀升，公司上下坚决执行核心管理层制定的发展规划，全体员工齐心聚力、使命必达，有效降低了外部因素所带来的不利影响。预告期内，公司业绩继续实现快速增长。

立讯精密积极应对疫情挑战

随着新型冠状病毒疫情在全球蔓延，消费电子行业面临如下挑战：（1）需求端的压力，从“2020年Q1国内市场”到“2020年Q2及以后的海外市场”，相对来说智能手机领域受影响较大，平板电脑和PC平稳，可穿戴设备稍微受影响但仍保持增势，汽车电子受影响，仅通讯云计算维持高景气度；（2）供应链的产能压力，2020年Q1国内整体产能受到一定影响，不过3月份开始产能逐渐恢复，后续海外工厂受疫情影响亦需关注；（3）库存和管理制造费用的短期增加，疫情让供应链增加库存周期以降低生产风险，并在一季度增加临时性人员管理和费用；（4）新品研发及上市节奏潜在受到影响等。而对于立讯精密来说，其营收主要构成为苹果可穿戴设备+通讯云计算，智能手机业务占比约为10~15%，因而从营收结构来说受影响有限，另外，立讯精密也积极保障生产，2020年Q1以来生产保障和复工情况表现优异，进一步提升了相对市场份额。

“TWS耳机+通讯”双轮驱动，“智能手表+系统级封装”带来额外弹性

尽管有受到疫情影响，但是苹果（Apple）公司AirPods系列产品因品质和口碑较佳，2020年仍望有50%以上出货量的增长，即保守达到9000万~1亿台，且其中售价更高的AirPods Pro因供不应求出货占比望接近40%，而立讯精密上半年在AirPods Pro为独家且全年亦有绝对份额，且2020年Q1的TWS耳机产能目前处于历史高峰，因而此业务成长确定性大；而另一方面，公司的通讯业务迎来爆发期，与国内外几个主要客户的业务进展顺利，产品线包括CPE、RRU等整机产品的OEM和ODM，在数据中心无论电连接和光连接均获得较大突破，公司通信业务在一季度表现比预期多了20%~30%，一部分来自行业高景气，另一部分则是来自份额提升。

此外，北美等其他客户以及国内部分智能方案客户都在超预期发挥，在2020年给了消费电子比较大的成长支持。智能手机业务虽然下游有受到一定影响，但收入占比相对较少且公司在马达、声学、连接等零部件有份额和盈利能力提升逻辑来抵消不利影响。汽车业务方面，公司与主要电动汽车厂商业务进展顺利，该部分成长性较高。另外，公司在20年还会新导入智能手表组装和系统级封装（SiP）业务带来额外弹性，尤其下半年智能手表新品是主力份额，而伴随电子产品微型化趋势，SiP大势所趋，公司在5年前开始关注SiP，团队人数由当年的2~3人发展到现在的3000余人，结合自身的自动化优势，有望从手表SiP导入并逐步渗透到其他同类产品，这两项业务均将给下半年到未来带来较大弹性。

延伸阅读：

《TWS耳机产业及核心元器件》

《可听戴设备（Hearables）技术、厂商及市场-2020版》